无标题文档

首页

新闻

图片

专题

用户名：密码： [忘记密码][注册][帮助]

新闻搜索 　　今天是：

无标题文档

行业　国际　图片　专题　零售　报告　产品　视点　企业专栏　合作媒体　新品新知　使用技巧　投稿信箱

新闻搜索

首页 -> 新闻频道 ->

　>>返回收费社区首页
中国家电在线　权威行业研究报告与统计数据

网站行业研究报告

出口反弹情况下家电行业的投资机会分析
文章时间：2009-04-17 13:23:11 Y

15日发布行业分析报告，对在出口反弹情况下家电行业的投资机会进行了分析，具体如下：

投资评级与估值：出口短期回暖状况下，申万在家电企业中按照两条标准选择值得关注的公司：其一，出口占比较高、出口回暖情形下受益最明显的公司；其二，选择规模效应更为明显的公司，主要考核指标是折旧占成本的比重。申万优选了两家值得关注的公司，稳健增长型公司美的电器（000527.sz）以及高弹性公司三花股份（002050.sz）。

关键假设点：年初以来美国订单的恢复能够持续；欧洲需求能够在二季度开始逐步好转。

有别于大众的认识：市场对家电行业业绩增长的依然持具有较大不确定性的判断。但是申万认为从季度变化的趋势上来看，不论是内销还是出口均有逐季好转的趋势，部分白电公司PE估值相对大盘折价依然处于历史低位，有估值继续向上修正的理由。申万在前期月报中分析了内销二季度数据转好的逻辑，在此重点分析出口的现状与趋势判断。

申万的主要理由和结论包括：（1）虽然我国的家电出口金额占比仅有25%左右，但是出口量占比却高达40-50%，除了盈收直接影响外，对规模效应的影响亦较大；（2）出口区域分布以欧美为主，但是不同的产品有不同的侧重，例如空调侧重欧美，冰箱侧重欧洲，洗衣机侧重亚洲，液晶电视则侧重北美；（3）各个区域需求开始萎缩以及库销比的时间变化有所差异，美国最早出现需求的萎缩，因此也是最早开始去库补库的区域，其库销比从08年第3、4季度即开始下降，欧洲需求从08年第4季度开始大幅萎缩，库销比开始攀升，日韩与欧洲情况类似；（4）根据国外市场的一致预期，欧美日韩的家电代表性公司的收入同比增速均逐季回升，美国和韩国是在第二季度触底，欧洲和日本则在第三季度触底。

股价表现的催化剂：出口数据超预期。

核心假设风险：出口回暖不能持续；产品降价幅度高于预期。
(申银万国)

　

中国家电在线著作权声明
　　中国家电在线的所有内容均由其内容合作方提供。根据最高人民法院《关于审理涉及计算机网络著作权纠纷案件适用法律若干问题的解释》（法释[2000]48号）第三条之规定，除著作权人声明或者上载该作品的网络服务提供者受著作权人的委托声明不得转载、摘编的以外，我们有权转载或摘编已在报刊上刊登或者网络上传播的作品,并注明出处。

中国家电在线传输内容声明
　　中国家电在线在网上传输的所有内容均由内容合作方提供，该等内容合作方负责其所发布的内容的真实性、准确性和合法性。

免费专区

·7月份冰箱产销数据分析
·中国数字电视机顶盒行业市场前瞻
·空气能热水器未来发展方向探析
·我国商用中央空调发展趋势
·2012年2月液晶电视供应链市场数�
·冰箱行业趋势分析

收费社区公告栏

·中国家电在线信息订阅指南
·信息类别与报价一览表

发布广告 - 网站导航 - 招聘信息 - 欢迎投稿 - 联系我们 - 友情链接

备案/许可证号：粤B2-20040041

中国．广州．广州大道中水荫二横路27号新达城广场2310室(邮编：510620) 地图

电话：(020)37595358　E-mail：ea@eaonline.com.cn

策划